Ενίσχυση μετοχών TSB: θα κάνουν καλή επένδυση;
Η απροσδόκητα υψηλή ζήτηση για μετοχές της TSB οδήγησε τη Lloyds να πουλήσει μεγαλύτερο μερίδιο στη νέα τράπεζα
Getty Images
Η Lloyds θα πουλήσει περισσότερες μετοχές της TSB από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως μετά την υγιή ζήτηση για μερίδιο στη νέα τράπεζα υψηλής στάθμης.
«Θεσμικοί και μικροεπενδυτές φώναξαν να αγοράσουν μετοχές τις τελευταίες ημέρες, σύμφωνα με ενημερωμένες πηγές», Οι καιροί Αναφορές. «Σε απάντηση, η Lloyds θα αυξήσει το ποσό της τράπεζας που θα πουλήσει από 25 τοις εκατό σε 35 τοις εκατό».
Η Lloyds αναμένεται επίσης να ανακοινώσει ότι θα τιμολογήσει τις μετοχές της TSB στα 260p, που θα αποτιμούσε την τράπεζα στα 1,3 δισ. £. Αυτό είναι χαμηλότερο από τη λογιστική του αξία των 1,6 δισ. λιρών, αλλά πάνω από αυτό που προέβλεπαν πολλοί αναλυτές την περασμένη εβδομάδα.
Η προσφορά μετοχών της TSB θέτει ένα δίλημμα για τους μικρούς επενδυτές. Οι τράπεζες παραδοσιακά θεωρούνταν σταθερές και άκρως κερδοφόρες, αλλά η πιστωτική κρίση και η διάσωση των φορολογουμένων έβαλαν τέλος σε όλα αυτά.
Παρόλο που οι μετοχές της TSB θα τιμολογηθούν ελκυστικά και η ζήτηση φαίνεται να αυξάνεται τις τελευταίες ημέρες, οι περισσότεροι παρατηρητές αμφιβάλλουν ότι αυτή η διακίνηση θα ανταποκριθεί στο ενδιαφέρον της ιδιωτικοποίησης της Royal Mail το περασμένο φθινόπωρο.
Πόσες μετοχές TSB μπορείτε να αγοράσετε;
Πρέπει να ξοδέψετε τουλάχιστον 750 £, που θα αγόραζαν περίπου 300 μετοχές στη μέση του εύρους τιμών. Δεν υπάρχει ανώτατο όριο για το πόσες μετοχές μπορείτε να κάνετε αίτηση, αλλά εάν η προσφορά υπερεγγραφεί, ενδέχεται να μην λάβετε την πλήρη κατανομή. Ωστόσο, σε αντίθεση με τη διακίνηση της Royal Mail, οι αναλυτές δεν αναμένουν υπερβολική ζήτηση για την προσφορά μετοχών της TSB.
Λόγοι για την αγορά μετοχών της TSB
Για να ξεκινήσουμε με το θετικό, πολλοί στον κλάδο βλέπουν το TSB ως μια ευκαιρία για ένα νέο ξεκίνημα για τον τραπεζικό κλάδο. Η επωνυμία είναι σχετικά αμαυρωμένη από την πιστωτική κρίση, καθώς έχει παραμείνει αδρανής εντός του Lloyds Banking Group και η νέα τράπεζα έχει απομονωθεί από τις οικονομικές επιπτώσεις των σκανδάλων του παρελθόντος.
«Βγαίνουν ουσιαστικά με καθαρό πλάνο», είπε ο Nate Weisshaar στο Motley Fool's. Money Talk Podcast. «Δεν έχουν καμία έκθεση σε κακές πρακτικές πωλήσεων που μπορεί να έχουν συμβεί τα τελευταία χρόνια. Η Lloyds παίρνει όλη την ευθύνη γι' αυτό και αφήνει την TSB να φύγει καθαρή».
Ενώ η φρέσκια επωνυμία της δίνει ώθηση στο μάρκετινγκ, οι δεσμοί της TSB με τη Lloyds παρέχουν ένα πιο συγκεκριμένο πλεονέκτημα. Η νέα τράπεζα θα κάνει χρήση της μητρικής της εταιρείας πληροφορικής και ρυθμιστικής υποδομής, η οποία θα συμβάλει στη μείωση του κόστους.
Σε αντίθεση με τους μεγαλύτερους αντιπάλους της, η TSB αναμένεται να παραμείνει μια απλή τράπεζα λιανικής που αποφεύγει τις πιο επικίνδυνες λειτουργίες «καζίνο».
«Οι κίνδυνοι για την κερδοφορία του βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα θα πρέπει να είναι χαμηλοί, με άφθονα περιθώρια ανάπτυξης μιας πρότασης με γνώμονα την ανάπτυξη ανάλογη με ένα ελκυστικό και προοδευτικό μέρισμα», είπε ο Ian Gordon, τραπεζικός αναλυτής της Investec. Daily Telegraph .
Είπε ότι περίμενε ότι η TSB θα παράσχει σύντομα αποδόσεις δέκα τοις εκατό, κάτι που θεωρείται σημείο αναφοράς στον τραπεζικό κλάδο. Και υπάρχει ένας άλλος καλός λόγος για να δούμε την TSB ως μια πιο μακροπρόθεσμη επένδυση: οι μικροεπενδυτές θα λάβουν μία δωρεάν μετοχή για κάθε 20 που εγγράφονται, έως τη μέγιστη αξία των £2.000, εφόσον διατηρούν το απόθεμά τους για τουλάχιστον ένα χρόνο μετά την προσφορά.
Η πρόσφατη πρόταση από τον Mark Carney, Διοικητή της Τράπεζας της Αγγλίας, ότι τα επιτόκια ενδέχεται να αρχίσουν σύντομα να αυξάνονται, βελτίωσε επίσης τις προοπτικές για την TSB, η οποία θα ωφεληθεί από υψηλότερα επιτόκια.
Λόγοι για να μην αγοράσετε μετοχές της TSB
Ο Rob James, τραπεζικός αναλυτής στην Old Mutual Global Investors, συμφωνεί ότι αποδόσεις δέκα τοις εκατό θα καθιστούσαν την TSB καλή επένδυση, αλλά δεν συμμερίζεται την πεποίθηση του Gordon ότι η νέα τράπεζα θα αποφέρει γρήγορα αυτό το κέρδος.
«Στο επίσημο δελτίο τύπου που δημοσίευσε η TSB σχετικά με τη διασπορά, είπε ότι θα «εργαζόταν για την επίτευξη» απόδοσης 10 τοις εκατό των ιδίων κεφαλαίων τα επόμενα πέντε χρόνια – χωρίς καν να λέει ότι θα το πετύχει, απλώς ότι θα εργαστεί για την επίτευξη αυτό», είπε Τι επένδυση .
«Ένας επενδυτής είναι πιθανό να πρέπει να περιμένει πέντε χρόνια ούτως ή άλλως, και μπορεί να μην έχει καν διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο τέλος. … Ένας επενδυτής θα ήθελε να αγοράσει με πολύ σημαντική έκπτωση στη λογιστική αξία».
Η TSB έχει ήδη πει ότι δεν θα καταβάλει μέρισμα τουλάχιστον μέχρι το 2017.
Ο Chris White, επικεφαλής των μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου στην Premier Asset Management, δήλωσε στο ίδιο δημοσίευμα ότι η TSB θα αγωνιστεί για να προσελκύσει νέους και κερδοφόρους πελάτες.
«Οι άνθρωποι δεν αλλάζουν τρεχούμενο λογαριασμό πολύ συχνά και αυτό δυσκολεύει την TSB να αυξήσει την απόδοση ιδίων κεφαλαίων της», είπε.
Οι πιθανοί επενδυτές μπορεί επίσης να αποθαρρυνθούν από την πρόσφατη αποκάλυψη ότι η TSB έχει δυσανάλογη έκθεση σε δάνεια μόνο με τόκους υψηλού κινδύνου.
«Μίλησαν με τραπεζίτες Ο ανεξάρτητος περιέγραψε το γεγονός ότι το 45 τοις εκατό των στεγαστικών δανείων της είναι δάνεια μόνο με τόκους ως «έκτακτο», «εξαιρετικά υψηλά», ανέφερε η εφημερίδα.
Τελικά, AOL Money προτείνει ότι όποιος σκέφτεται να αγοράσει μετοχές της TSB θα πρέπει να εξετάσει εάν είναι ήδη υπερβολικά εκτεθειμένος στον τραπεζικό τομέα.
«Οι τέσσερις μεγάλες τράπεζες έχουν συνολική χρηματιστηριακή αξία 232 δισεκατομμυρίων λιρών, που είναι το όγδοο (12,5%) της συνολικής κεφαλαιοποίησης του FTSE 100 στα 1.862 δισεκατομμύρια £», αναφέρει. «Εν ολίγοις, μπορεί να έχετε ήδη ένα σημαντικό ποσοστό του χαρτοφυλακίου σας συνδεδεμένο με τη βρετανική τραπεζική».
Οι μετοχές της TSB προς πώληση σε τιμή ευκαιρίας εν μέσω ταραχών στην αγορά IPO
9 Ιουνίου
Οι μετοχές του TSB Banking Group θα πωλούνται μεταξύ 220p και 290p, με τους μικρούς επενδυτές να προσφέρονται δωρεάν μετοχές της πρόσφατα εισηγμένης τράπεζας.
Η Lloyds, η οποία πρέπει να πουλήσει την TSB ως προϋπόθεση για τη διάσωσή της από την κυβέρνηση, σχεδιάζει να πουλήσει το ένα τέταρτο των μετοχών της στην TSB μέσω εισαγωγής στο χρηματιστήριο του Λονδίνου. Το μέσο του εύρους αποτιμά την επιχείρηση στα 1,275 δισ. £, που είναι χαμηλότερη από τη λογιστική της αξία των £1,6 δισ.
Οι επενδυτές θα λάβουν μία δωρεάν μετοχή για κάθε 20 μετοχές που θα αγοράσουν και θα διατηρούν για ένα χρόνο μετά τη διάθεση, μέχρι την αξία των £2.000.
Η πιο «επιφυλακτική» αποτίμηση της TSB έρχεται εν μέσω «ταραχών» στην αγορά αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), λέει η Financial Times . Οι επενδυτές βαδίζουν επιφυλακτικά ακολουθώντας τις απογοητευτικές επιδόσεις από πρόσφατες διακυμάνσεις όπως η Ασφάλιση Saga ομάδα, λέει.
Η Co-operative Bank αναμενόταν να αγοράσει την TSB, αλλά η συμφωνία απέτυχε όταν η Co-op ανακάλυψε μια μαύρη τρύπα £1,5 δις[4] στα δικά της οικονομικά. Η FT σημειώνει ότι παρά το γεγονός ότι η TSB κυμαινόταν για χαμηλότερη από τη λογιστική της αξία, εξακολουθεί να είναι μεγαλύτερη από τα 750 εκατ. £ που θα λάμβανε η Lloyds από το Co-op αν είχε πραγματοποιηθεί η προτεινόμενη πώληση.
Η TSB έχει 631 υποκαταστήματα και 4,5 εκατομμύρια πελάτες λιανικής, καθιστώντας την την έβδομη μεγαλύτερη τράπεζα λιανικής στο Ηνωμένο Βασίλειο. Σύμφωνα με τους κανόνες της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τις κρατικές ενισχύσεις, η Lloyds πρέπει να μειώσει το μέγεθός της μετά τη διάσωσή της από την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου το 2008. Ο τραπεζικός όμιλος πρέπει να πουλήσει το εναπομένον μερίδιό του στην TSB πριν από το τέλος του 2015.
Η τελική τιμή των μετοχών αναμένεται να ανακοινωθεί εντός του μήνα, με τις υπό όρους συναλλαγές των μετοχών να ξεκινούν την ίδια ημέρα. ο BBC σημειώνει ότι η μερικώς εθνικοποιημένη Royal Bank of Scotland πούλησε την ασφαλιστική της δραστηριότητα Direct Line σταδιακά, με κάθε δόση να έχει υψηλότερη τιμή από την προηγούμενη πώληση.
Οι μετοχές της TSB θα κυκλοφορήσουν: τι προσφέρεται στους ιδιώτες επενδυτές;
27 Μαΐου
Ο Όμιλος Lloyds Banking έχει ανακοινώσει τα σχέδιά του να διαθέσει το ένα τέταρτο των δραστηριοτήτων του TSB στο χρηματιστήριο του Λονδίνου, συμπεριλαμβανομένων δωρεάν μετοχών πιστότητας ως γλυκαντικό για τους ιδιώτες επενδυτές. Η TSB, η οποία έγινε μια αυτόνομη επιχείρηση τον περασμένο Σεπτέμβριο, έχει 631 υποκαταστήματα και 4,5 εκατομμύρια πελάτες λιανικής, καθιστώντας την την έβδομη μεγαλύτερη τράπεζα λιανικής στο Ηνωμένο Βασίλειο. Η πώληση αναμένεται να αποτιμήσει την τράπεζα σε περίπου 1,5 δισεκατομμύρια λίρες, αλλά έρχεται καθώς αναλυτές της City προειδοποιούν για μείωση του ενδιαφέροντος για διακυμάνσεις στο χρηματιστήριο.
Γιατί η Lloyds πουλά μετοχές της TSB; Σύμφωνα με τους νόμους περί ανταγωνισμού της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, η Lloyds έπρεπε να πουλήσει ένα μέρος της επιχείρησής της όταν έλαβε 20,5 δισεκατομμύρια λίρες κεφάλαια διάσωσης από βρετανούς φορολογούμενους το 2009. Η Lloyds είχε σχεδιάσει να πουλήσει περισσότερα από 630 υποκαταστήματα, που μετονομάστηκαν σε TSB Bank, στην Co- operative Bank για 750 εκατομμύρια £ τον Ιούλιο του 2012 – αλλά αυτή η συμφωνία απέτυχε όταν η Co-op ανακάλυψε μια μαύρη τρύπα £ 1,5 δις στα δικά της οικονομικά. Ως εκ τούτου, η Lloyds αποφάσισε να συνεχίσει το rebranding και να πουλήσει την TSB Bank μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς. Η Lloyds, η οποία εξακολουθεί να ανήκει κατά 25 τοις εκατό στους φορολογούμενους, πρέπει να πουλήσει το υπόλοιπο μερίδιο της στην TSB πριν από το τέλος του 2015.
Πότε βγαίνουν προς πώληση οι μετοχές της TSB; Η πώληση πρόκειται να πραγματοποιηθεί τον επόμενο μήνα, με την πλειοψηφία των μετοχών να προσφέρεται σε θεσμικούς επενδυτές. Η τράπεζα ελπίζει επίσης να πουλήσει μεταξύ 15 και 30 τοις εκατό των μετοχών σε απλούς επενδυτές μέσω μεσαζόντων.
Τι προσφέρεται στους επενδυτές; Η TSB έχει προειδοποιήσει ότι δεν θα είναι σε θέση να πληρώσει μερίσματα μέχρι το 2017, αναγνωρίζοντας ότι αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει την αποτίμηση της επιχείρησης. Ως γλυκαντικό, στους ιδιώτες επενδυτές προσφέρεται μία δωρεάν μετοχή για κάθε 20 που εγγράφονται, έως 2.000 £ κατ' ανώτατο όριο, με την προϋπόθεση ότι θα διατηρούν την επιπλέον μετοχή για τουλάχιστον ένα χρόνο μετά την εισαγωγή.
Γιατί το τριετές μπλακ άουτ μερίσματος; Η TSB σχεδιάζει να επιστρέψει χρήματα στην επιχείρηση σε μια προσπάθεια να αρπάξει μερίδιο αγοράς από τους ανταγωνιστές της στον κεντρικό δρόμο. Τα ανταλλακτικά κέρδη θα επανεπενδυθούν σε υποδομές, πρόσθετα υποκαταστήματα και διαφήμιση, λέει Οι καιροί . Οι πολιτικοί και οι ρυθμιστικές αρχές ελπίζουν ότι η TSB θα δώσει ώθηση στον ανταγωνισμό στη λιανική τραπεζική, όπου η αγορά τρεχουσών λογαριασμών εξακολουθεί να κυριαρχείται από πέντε μεγάλα ονόματα: Lloyds, HSBC, Barclays, RBS και Santander.
Θα πετύχει το TSB; Ο António Horta-Osório, Διευθύνων Σύμβουλος του Lloyds Banking Group, έχει υποσχεθεί ότι η TSB θα είναι «πραγματικός αμφισβητίας στον κεντρικό δρόμο». Είναι μια εντελώς καθαρή τράπεζα, λέει, αμόλυντη από την οικονομική κρίση. Διαθέτει εθνικό δίκτυο υποκαταστημάτων, ισχυρό ισολογισμό και σημαντική οικονομική προστασία έναντι κληρονομημένων ζητημάτων, πρόσθεσε. Η TSB προφανώς ελπίζει να προσελκύσει καθαρά 1,5 εκατομμύρια πρωτογενείς τρεχούμενους λογαριασμούς από τους ανταγωνιστές, αυξάνοντας το μερίδιο αγοράς της από 4,2 τοις εκατό σε περισσότερο από 6 τοις εκατό εντός έξι ετών.
Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές είναι δύσπιστοι ότι θα ταρακουνήσει την αγορά στις πρώτες μέρες της. Ο τραπεζικός αναλυτής Chris Skinner σημειώνει ότι αρκετές «τράπεζες αμφισβητήσεις» έχουν ήδη ξεκινήσει στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου, όπως η Handelsbanken, η Metro και η Tesco. «Με την πάροδο του χρόνου θα καταλήξουμε πιθανότατα ξανά με λίγα που πραγματικά πετυχαίνουν», είπε στους BBC .
Άλλοι αναλυτές έχουν προειδοποιήσει για μια αυξανόμενη «κόπωση της επίπλευσης» μετά την πρόσφατη βιασύνη από εταιρείες να εισαγάγουν τις μετοχές τους, αναφέρει Ο κηδεμόνας . Η διασπορά TSB έρχεται μετά τις απώλειες των θεσμικών επενδυτών σε πρόσφατες αρχικές δημόσιες προσφορές, συμπεριλαμβανομένων των Just Eat, Pets at Home και Card Factory. Ασφαλιστικός όμιλος Επος Πρόσφατα τιμολόγησε τη διακύμανσή του στο χαμηλότερο άκρο του εύρους τιμών του, ενώ ο λιανοπωλητής Fat Face αποφάσισε να διακόψει την IPO του αφού απέτυχε να πάρει την τιμή που ήθελε.
