Ο Steinhoff αυξάνει την προσφορά της Poundland μετά την κίνηση του hedge fund
Επιπλέον 5 p ανά μετοχή δίνει στον Αμερικανό ακτιβιστή επενδυτή Elliott Advisors μια «αρκετά μέτρια νίκη»
CARL COURT/AFP/Getty Images
Η εταιρεία ενοποίησης λιανικής της Νότιας Αφρικής Steinhoff έδωσε έδαφος σε έναν ακτιβιστή επενδυτή στην αναζήτηση του λιανοπωλητή Poundland με έκπτωση – αλλά όχι πολύ.
Η εταιρεία αύξησε χθες την προσφορά εξαγοράς της για το εκπτωτικό κατάστημα κατά 5 π. ανά μετοχή, προσθέτοντας ουσιαστικά £13 εκατομμύρια στην τιμή που είχε συμφωνηθεί προηγουμένως σε λίγο περισσότερο από £610 εκατομμύρια.
Η κίνηση ακολουθεί την ταχεία εμφάνιση του ακτιβιστικού hedge fund Elliott Advisors ως μετόχου μειοψηφίας που εμποδίζει. Η αμερικανική εταιρεία έχει συγκεντρώσει μερίδιο 17,5% στην Poundland από τότε που ο Steinhoff πραγματοποίησε για πρώτη φορά την εξαγορά της ύψους 597 εκατομμυρίων λιρών.
Καθώς η εξαγορά χρειάζεται 75 τοις εκατό έγκριση των μετόχων και η Steinhoff δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει το μερίδιο σχεδόν 24 τοις εκατό για να επηρεάσει το αποτέλεσμα, ο Elliott πιθανότατα θα μπορούσε να εκτροχιάσει τη συμφωνία από μόνη της.
Αν και δεν έκανε κανένα δημόσιο σχόλιο, ο επενδυτής είναι ευρέως γνωστός για τη συμμετοχή του σε 'bumpitrage' - συγκεντρώνοντας ένα τεράστιο μερίδιο για να διεκδικήσει υψηλότερη τιμή σε μια συμφωνημένη προσφορά και επομένως ένα γρήγορο κέρδος.
Έτσι, από μία άποψη, το Poundland είναι μια ακόμη επιτυχία για το ταμείο.
Ωστόσο, λέει ο αναλυτής λιανικής Nick , είναι μια «αρκετά μέτρια νίκη».
Η Elliott αναμένεται να κάνει μόνο ένα μικρό κέρδος, δεδομένου ότι θα είχε αγοράσει μεγάλο μέρος του μετόχου της γύρω από το εύρος 220p έως 225p στο οποίο η Poundland έχει διαπραγματευτεί από τότε που αποκαλύφθηκε για πρώτη φορά η προσφορά εξαγοράς. Η νέα προσφορά είναι ουσιαστικά 227p.
Ο Steinhoff είπε επίσης ότι αυτή είναι η τελική του προσφορά, η οποία Daily Telegraph σημαίνει ότι πλέον απαγορεύεται βάσει των κανόνων εξαγοράς να ανεβάσει ξανά την τιμή.
Οι μετοχές της Poundland διαπραγματεύονται με premium 43% σε σχέση με την τιμή κλεισίματός τους πριν από την προσφορά, αλλά ακόμα πολύ κάτω από το ανώτατο όριο των 300 p ανά μετοχή πριν από δύο χρόνια. Η μετοχή σημείωσε πτώση 2,3 π.χ. χθες, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές έχουν συγκινηθεί από την αύξηση της προσφοράς.
Σετ εξαγοράς της Poundland για μάχη «bumpitrage».
12 Αυγούστου
Η εξαγορά της Πάουντλαντ, ύψους σχεδόν 600 εκατομμυρίων λιρών, από τη Νοτιοαφρικανική εταιρεία ενοποίησης λιανικής Steinhoff θα μπορούσε να πληγεί από έναν ακτιβιστή επενδυτή που στοχεύει να «αυξήσει» την τιμή.
Το αμερικανικό hedge fund Elliott Management, το οποίο έγινε πρωτοσέλιδο όταν κόστισε τη δουλειά της στην επικεφαλής της Alliance Trust Katherine Garrett-Cox πέρυσι, έχει συγκεντρώσει μερίδιο 17,6 τοις εκατό στην εταιρεία πώλησης με έκπτωση.
Αφού κέρδισε την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου της Poundland, η προσφορά των 597 εκατομμυρίων λιρών του Steinhoff πρέπει τώρα να γίνει αποδεκτή από τα τρία τέταρτα των μετόχων, εξαιρουμένου του 23,6 τοις εκατό των συμφερόντων του υποψήφιου αγοραστή. Το μερίδιο του Elliott είναι αρκετό για να «εκτροχιάσει την προσφορά εάν το ταμείο των ΗΠΑ επιλέξει», λέει ο Financial Times .
Το ιστορικό του υποδηλώνει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο επιδιώκει κέρδος από αυτό που οι FT ονομάζουν «bumpitrage» – όταν τα κεφάλαια ακτιβιστών αγοράζουν μετά από μια συμφωνία που συμφωνήθηκε κατ' αρχήν για να κινητοποιηθεί για υψηλότερη τιμή.
Μια παρόμοια στρατηγική οδήγησε το αμοιβαίο κεφάλαιο τον τελευταίο μήνα να αποσπάσει επιπλέον 1 £ ανά μετοχή, ή 9 δισ. £ περισσότερο, από τη ζυθοποιία Budweiser AB InBev για τον ανταγωνιστή SABMiller με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο. Πέρυσι, κέρδισε μια ενισχυμένη προσφορά από τον όμιλο ιδιωτικών μετοχών Lone Star για την εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων Quintain.
Αυτές οι επιτυχίες δίνουν τώρα στους αναλυτές την εντύπωση ότι ο Steinhoff θα μπορούσε να αναγκαστεί να αυξήσει τα μερίδιά του για να εξασφαλίσει την Poundland.
Η Elliott δεν έχει δώσει καμία επίσημη ανακοίνωση για τα σχέδιά της, λέει η Daily Telegraph , αλλά πηγές του City ανέφεραν στην εφημερίδα ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο πιστεύει ότι τα 220p-ανά μετοχή, συν ένα μέρισμα 2p, υποτιμούν την επιχείρηση σε μια εποχή που τα κέρδη της έχουν πληγεί από την δύσκολη ενσωμάτωση των ανταγωνιστών 99p Stores.
Οι υποστηρικτές του bumpitraging λένε ότι οι συμφωνίες ιδιωτικών μετοχών στην Ευρώπη συχνά συμφωνούνται από στελέχη κεκλεισμένων των θυρών και από επενδυτές «μικρών αλλαγών». Ο Έλιοτ και άλλοι διακηρύσσουν ότι είναι μια «δύναμη για το καλό», λένε οι FT.
Τα πράγματα γίνονται ακατάστατα εάν ο αγοραστής δεν παίζει μπάλα, ωστόσο, καθώς μια συμφωνία που αποτυγχάνει σπάνια είναι προς τα συμφέροντα των επενδυτών - ή ακόμα χειρότερα, ένας συμβιβασμός συνιδιοκτησίας μπορεί να οδηγήσει σε δαπανηρές μάχες στην αίθουσα συνεδριάσεων.
«Είμαστε ένας πόνος γι 'αυτούς», είπε «ευχαρίστως» ένας bumpitrageur στους FT. «Μπορούμε ακόμα να καλέσουμε συσκέψεις και να αποκλείσουμε πληρωμές».
Η Πάουντλαντ εξαγοράστηκε από τον Στάινχοφ σε συμφωνία 597 εκατομμυρίων λιρών
13 Ιουλίου
Ο νοτιοαφρικανικός κολοσσός λιανικής Steinhoff ολοκλήρωσε επιτέλους την εξαγορά της Poundland, σε μια συμφωνία που αποτιμά τον πωλητή με έκπτωση κοντά στα 600 εκατομμύρια £.
Οι εταιρείες συμφώνησαν σε τιμή 220 π. συν ένα μέρισμα 2 π. ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε 597 εκατ. £ για το σύνολο του μετοχικού κεφαλαίου της επιχείρησης.
Η τιμή πώλησης αντιπροσωπεύει περισσότερο από δέκα τοις εκατό premium στην τιμή της μετοχής κάτω των 200 p πριν ανακοινωθεί η συμφωνία, αλλά μια μεγάλη έκπτωση από την τιμή των 450 p ανά μετοχή μόλις τον περασμένο Φεβρουάριο, η BBC σημειώσεις.
Ο Steinhoff είχε δημιουργήσει ένα μερίδιο στην επιχείρηση και είχε συγκεντρώσει ένα μερίδιο 23,6 τοις εκατό. Σύμφωνα με την Financial Times , οι υπόλοιπες μετοχές της κόστισαν περίπου 450 εκατ. £.
Τον περασμένο μήνα, η Poundland ανέφερε ότι τα κέρδη προ φόρων μειώθηκαν κατακόρυφα κατά 84 τοις εκατό από £36 εκατομμύρια σε £5,9 εκατομμύρια πέρυσι.
Αυτό οφείλεται εν μέρει στην αγορά 55 εκατομμυρίων λιρών του ζημιογόνου αντιπάλου της 99p Stores πέρυσι, αυξάνοντας τον συνολικό αριθμό των καταστημάτων σε περισσότερα από 900, αλλά με αποτέλεσμα μια δαπανηρή και περίπλοκη έρευνα ανταγωνισμού.
Η έρευνα της ρυθμιστικής αρχής διήρκεσε εννέα μήνες και μέχρι το τέλος, πολλά από τα ράφια των 99p Stores «ήταν γυμνά», λέει η Daily Telegraph .
Το πρώην αφεντικό της Poundland, Jim McCarthy, είχε πει τότε ότι η Poundland είχε περάσει μια «προκλητική αλλά μεταμορφωτική χρονιά» και ότι η εξαγορά «μας δίνει πέντε χρόνια ανάπτυξης με μια κίνηση».
