Στερλίνα: με ποιον τρόπο τώρα για τη λίρα;
Κατά τη διάρκεια του δημοψηφίσματος της Σκωτίας, η λίρα πήρε το επίκεντρο – αλλά τι επιφυλάσσει τώρα για τη στερλίνα;
Getty Images 2014
Ενόψει των εκλογών στη Σκωτία τον περασμένο μήνα, διαδόθηκε αρκετή παραπληροφόρηση για τη λίρα. Κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, είχε πέσει από 1,72 δολάρια σε 1,61 δολάρια έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Κατηγορήθηκε η αύξηση του «ναι».
Αυτό ήταν αρκετά λάθος. Αν κοιτάξετε τη λίρα έναντι του ευρώ την ίδια περίοδο, τα δύο νομίσματα ήταν σταθερά. Το ίδιο ισχύει για τη λίρα έναντι των περισσότερων άλλων ανώτερων νομισμάτων (με τον όρο senior, εννοώ νομίσματα ευρέως διαπραγματεύσιμα όπως το γιεν Ιαπωνίας). Η πτώση της λίρας έναντι του δολαρίου, στην πραγματικότητα, δεν είχε καμία σχέση με τους Σκωτσέζους (εκτός από εκείνο το πανικόβλητο Σαββατοκύριακο όπου οι δημοσκοπήσεις έδειξαν υπέρ του «ναι»). Ήταν εξ ολοκλήρου συνάρτηση της τεράστιας ισχύος του δολαρίου ΗΠΑ.
Όταν κέρδισε το «όχι», όλοι παρατήρησαν ότι η λίρα έφτανε σε νέα υψηλά έναντι του ευρώ. Κανείς δεν ανέφερε το γεγονός ότι στην πραγματικότητα έπεσε έναντι του δολαρίου την επόμενη μέρα. Όλα ήταν ένα εξαιρετικό παράδειγμα του πώς χειραγωγούνται οι αριθμοί από τους πολιτικούς και τα μέσα ενημέρωσης για να ταιριάζουν στις ατζέντες.
Τώρα λοιπόν που τελείωσε το δημοψήφισμα, τι ακολουθεί; Κοιτάζοντας πρώτα τη λίρα έναντι του δολαρίου, βλέπω το 1,70 $ ως ένα τεράστιο επίπεδο. Κατά τη διάρκεια περιόδων αδυναμίας της λίρας – όπως το 1993-99 και το 2009 μέχρι σήμερα – η περιοχή των 1,65-1,70 $ καλύπτει όλα τα ράλι λιβρών. Αλλά κατά τις περιόδους ανόδου της στερλίνας - 1987-92 ή 2003-08 - 1,70 $ γίνεται το πάτωμα. Εάν η στερλίνα μπορεί να ξεπεράσει αυτό το επίπεδο πειστικά, δεν υπάρχουν πολλά που θα την σταματήσουν να επιστρέψει στα 2 $.
Αλλά θα χρειαζόμασταν ένα πραγματικό κύμα καλών οικονομικών ειδήσεων για μεγάλο χρονικό διάστημα για να συμβεί αυτό. Προς το παρόν, θα έλεγα ότι 1,60 $ ή λίγο παραπάνω είναι εύλογη αξία. Τα νέα για την οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου ήταν τόσο ισχυρά στις αρχές του τρέχοντος έτους που σε ένα στάδιο φαινόταν ότι επρόκειτο να ξεπεράσει τα 1,70 δολάρια. Αλλά κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, το δολάριο έγινε εξαιρετικά δημοφιλές και έπιασε μια τεράστια προσφορά (με άλλα λόγια, πολλοί άνθρωποι ήθελαν να το αγοράσουν). Όσο για την επόμενη κίνηση, όλα είναι θέμα πολιτικής. Οι εκλογές του επόμενου Μαΐου θα μπορούσαν να είναι πολύ κοντινές. Υποψιάζομαι ότι το αντιληπτό αποτέλεσμα θα καθορίσει πού θα πάει η λίβρα.
Στο συνέδριό τους τον Σεπτέμβριο, το Εργατικό Κόμμα υποσχέθηκε – μεταξύ άλλων – φόρο για την έπαυλη, φόρο εισοδήματος 50% για τα υψηλότερα εισοδήματα και αύξηση των δαπανών του NHS. Είτε συμφωνείτε με αυτές τις έννοιες κατ' αρχήν είτε όχι, δεν νομίζω ότι θα αρέσουν στις αγορές συναλλάγματος. Οι αριθμοί δεν φαίνεται να αθροίζονται. Έτσι, το τελικό αποτέλεσμα θα είναι πιθανώς ένα μεγαλύτερο χρέος και μια μεγαλύτερη υπερδαπανή (έλλειμμα) για τη Βρετανία – κανένα από τα δύο δεν είναι καλό για τη στερλίνα. Επιπλέον, οι επιθέσεις στους πλούσιους (και θα υπάρξουν πολλές τέτοιες ευχάριστες ρητορικές στο πλήθος πριν από τον Μάιο) θα προκαλέσουν κάποια φυγή κεφαλαίων από το Ηνωμένο Βασίλειο – και έτσι θα πουλήσουν πίεση στη στερλίνα.
Ό,τι κι αν σκεφτείτε για τους Τόρις, τα βιβλία είναι σε καλύτερη κατάσταση από ό,τι πριν από τέσσερα χρόνια. Και αν επρόκειτο να στοιχηματίσω σε αυτό, θα έλεγα ότι οι Τόρις πιθανότατα απλώς θα σβήσουν τις εκλογές, με τον Ντέιβιντ Κάμερον να θεωρείται από τους αναποφάσιστους πιο εκλέξιμος από τον Εντ Μίλιμπαντ. Αλλά θα είναι κοντά.
Σε γενικές γραμμές, εάν οι Εργατικοί εκτιναχθούν μπροστά, η λίρα θα αποδυναμωθεί – θα προτιμήσει τους Τόρις. Στα αρνητικά, τα 1,50 $ και τα 1,40 $ είναι και οι δύο τομείς ισχυρής υποστήριξης. Θα ήμουν πολύ έκπληκτος να δω παραβιάσεις 1,50 $, πόσο μάλλον 1,40 $. Το 1,40 $ είναι το σημείο στο οποίο η στερλίνα βυθίζεται σε σημεία μέγιστης αβεβαιότητας – στον απόηχο του 2008, για παράδειγμα, ή τη Μαύρη Τετάρτη του 1992. Θα χρειαζόταν μια σειρά γεγονότων για να φτάσουμε εκεί τώρα. Έτσι, η προοπτική μου είναι η λίρα να διαπραγματεύεται σε ένα εύρος εντός και γύρω από τα 1,60$ προς το παρόν – 1,57$ το χαμηλό και 1,66$ το υψηλό.
Η στερλίνα έναντι του ευρώ είναι πολύ πιο δύσκολη. Υπάρχουν τόσοι πολλοί αντικρουόμενοι παράγοντες που επηρεάζουν το ευρώ, από την οικονομική ισχύ στη βόρεια Ευρώπη έως την αδυναμία του νότου. Τη στιγμή της γραφής, η στερλίνα βρίσκεται σε ισχυρή ανοδική τάση έναντι του ευρώ. Τέτοιες τάσεις μπορούν να διαρκέσουν για πολλά χρόνια. Θα υπάρξει αντίσταση στην τρέχουσα τιμή των €1,29- €1,30, αλλά προτείνω ότι μέσα στους επόμενους έξι έως 12 μήνες, η λίρα θα φτάσει στο όριο των €1,40. Η αρνητική υποστήριξη θα πρέπει να βρεθεί γύρω στο 1,25 €.
Νομίζω ότι θα δούμε τα ποσοστά να αυξάνονται εδώ στο Ηνωμένο Βασίλειο προτού το κάνουν στην ήπειρο – αν και πιθανότατα θα αυξηθούν πολύ λιγότερο από ό,τι φοβούνται οι άνθρωποι. Τα χαμηλά επιτόκια είναι ο νέος κανόνας – ίσως μια άνοδος 0,25% στο δεύτερο εξάμηνο του 2015 και άλλο 0,25% το 2016. Αμφιβάλλω ότι θα δούμε αυξήσεις εδώ πριν από τις εκλογές, παρά την υποτιθέμενη ανεξαρτησία της Τράπεζας της Αγγλίας. Οι αυξανόμενοι ρυθμοί θα πρέπει να αυξήσουν τη δύναμη της λίρας.
Εν ολίγοις, αν κατατάξω τα τρία νομίσματα ως προς την προβλεπόμενη ισχύ τους επόμενους μήνες, θα έλεγα ότι το δολάριο θα είναι το ισχυρότερο, ακολουθούμενο από τη λίρα και στη συνέχεια, φέρνοντας τα πίσω, το ευρώ. Εάν σκοπεύετε να κάνετε συναλλαγές, τοποθετήστε τα στοιχήματά σας ανάλογα.
