Η Pearson υποστηρίζει την πώληση FT με premium στο The Economist
Ο Όμιλος αγοράζει πίσω ορισμένες από τις μετοχές του και τροποποιεί τους κανόνες ιδιοκτησίας για να διασφαλίσει την ανεξαρτησία του
Jack Taylor/AFP/Getty Images
Μετά τα νέα σοκ ότι η Pearson είχε συμφωνήσει να πουλήσει τους Financial Times στη Nikkei τον περασμένο μήνα, η εταιρεία ολοκλήρωσε την έξοδο από τις δημοσιεύσεις ειδήσεων με την πώληση του The Economist.
Η Pearson, μια εταιρεία FTSE-100 που εστιάζει στην παγκόσμια εκπαιδευτική της δραστηριότητα, επανέλαβε το κόλπο της πώλησης πάνω από τις προσδοκίες. Η τιμή πώλησης των 469 εκατομμυρίων λιρών για το επιτόκιο 50 τοις εκατό ήταν πολύ πάνω από το εκτιμώμενο ποσό των 400 εκατομμυρίων λιρών.
ο FT αναφέρει ότι η πώληση αποτιμά το The Economist σε περίπου 955 εκατομμύρια £, πολύ μεγαλύτερη από την προηγούμενη αποτίμηση των 730 εκατομμυρίων λιρών από τους λογιστές Ernst and Young, και περίπου το ίδιο τίμημα που συνδέεται με την ταχέως αναπτυσσόμενη υπηρεσία ιογενών ειδήσεων Buzzfeed.
Η τιμή αντιπροσωπεύει πολλαπλάσιο εξαγοράς των περίπου 15 φορές των λειτουργικών κερδών των 60 εκατομμυρίων λιρών του περασμένου έτους, πολύ κάτω από το πολλαπλάσιο της καθαρής τιμής πώλησης 28 φορές που υπονοείται από την εξαγορά των 844 εκατομμυρίων λιρών της Nikkei από την FT. Αυτό αντανακλά την περιορισμένη επιρροή των ιδιοκτητών στο The Economist, το οποίο έχει μια πολύπλοκη δομή σχεδιασμένη για να διατηρεί την ανεξαρτησία του.
Η ομάδα λέει αυτή η συμφωνία θα διαφυλάξει τη συντακτική της αυτονομία. Όχι μόνο αγοράζει μετοχές αξίας 182 εκατομμυρίων λιρών για να κρατήσει στο ταμείο για λογαριασμό υφιστάμενων μετόχων, αλλά αναζητά επίσης έγκριση για νέους κανόνες που θα περιορίζουν τα δικαιώματα ψήφου οποιουδήποτε ιδιοκτήτη στο 20 τοις εκατό και θα ενισχύσουν έναν κανόνα που αποτρέπει οποιοδήποτε μεμονωμένο μέρος από την ιδιοκτησία πάνω από το ήμισυ της εταιρείας.
Μετά τη συμφωνία, η οικογένεια Agnelli, μέσω του επενδυτικού της οχήματος Exor, θα αναδειχθεί ως ο μεγαλύτερος μέτοχος, αυξάνοντας το μερίδιό της από 5 τοις εκατό σε λίγο περισσότερο από 43 τοις εκατό μετά την αγορά των συμμετοχών της Pearson αξίας 287 εκατομμυρίων λιρών.
Μετά την πώληση των FT, ο αγοραστής αναζήτησε το μερίδιο της «βυζαντινής» Economist
27 Ιουλίου
Η Pearson επιβεβαίωσε ότι μετά την αιφνιδιαστική πώληση του ομίλου Financial Times στον εκδότη της ιαπωνικής εφημερίδας Nikkei, βρίσκεται σε συζητήσεις σχετικά με την αποχώρηση του υπόλοιπου 50 τοις εκατό των μετοχών της στην εβδομαδιαία εφημερίδα The Economist.
Το ενδιαφέρον εξαιρέθηκε από την πώληση £844 εκατ. την περασμένη εβδομάδα, παρά το γεγονός ότι η Pearson κατείχε τις μετοχές του Economist μέσω του ομίλου FT. Αυτή η παράλειψη μπορεί να εξηγηθεί από πρώιμες αναφορές για την πιθανή πώληση, οι οποίες περιγράφουν μια επιχείρηση που έχει δομηθεί ειδικά για να εμποδίζει τους ιδιοκτήτες να ασκούν έλεγχο.
Χαλαζίας φτάνει στο σημείο να περιγράψει τη δομή «κυριότητας και ελέγχου» ως «βυζαντινή». Σύμφωνα με Ο ίδιος ο Economist , οι μετοχές «Β» της Pearson είναι μειοψηφικά δικαιώματα που της δίνουν το δικαίωμα να διορίζει έξι από τα 13 μέλη του διοικητικού συμβουλίου. Μαζί με αυτές είναι μετοχές «A» με παρόμοιους περιορισμούς που ανήκουν σε μεμονωμένους μετόχους, συμπεριλαμβανομένων των οικογενειών Cadbury, Rothschild, Schroder, και «κανονικές» μετοχές που ανήκουν σε υπαλλήλους, πρώην προσωπικό και ιδρυτές εταιρειών.
Τέλος, υπάρχουν μετοχές «trust» που ανήκουν σε διαχειριστές, των οποίων η συγκατάθεση απαιτείται για ορισμένες δραστηριότητες, συμπεριλαμβανομένης της μεταβίβασης άλλων μετοχών και της έγκρισης διορισμών για εκδότη ή πρόεδρο του The Economist.
ο Λένε οι Financial Times Αυτή η δομή άφησε την Pearson σε θέση να κάνει «πολύ λίγα» με τη συμμετοχή της και σημαίνει ότι η αποτίμηση που συμφωνήθηκε για την ίδια την FT δεν θα επαναληφθεί για τη δεύτερη πώληση. Οι λογιστές στην Ernst and Young αποτιμούν την επιχείρηση στα 730 εκατομμύρια £ και άτομα που βρίσκονται κοντά στις συνομιλίες έχουν προτείνει με ένα premium το μερίδιο 50 τοις εκατό θα μπορούσε να τιμολογηθεί στα 400 εκατομμύρια £. Αλλά με κέρδη 60 εκατομμυρίων λιρών σε σύγκριση με τα 24 εκατομμύρια £ των FT, αυτό αντιπροσωπεύει περίπου το μισό πολλαπλάσιο των κερδών.
ο αναφέρει το BBC ότι η οικογένεια Agnelli, η οποία ελέγχει επίσης ένα σημαντικό μερίδιο στην αυτοκινητοβιομηχανία Fiat Chysler, θα μπορούσε να αυξήσει τη συμμετοχή της στο 4,7%. Ωστόσο, αυτό θα συνεπαγόταν πώληση τμηματικά, καθώς η οικογένεια είναι απίθανο να επιτραπεί –και έχει δηλώσει ότι δεν θέλει– να ελέγχει περισσότερες από τις μισές μετοχές.
Εκπτώσεις FT: Πλήρωσε η Nikkei και τι τώρα για το pink'un;
24 Ιουλίου
Είναι μια συμφωνία που αναμενόταν εδώ και καιρό στην πόλη, αλλά η άφιξή της ήταν ακόμα μια έκπληξη – και ακόμη περισσότερο η ταυτότητα του αγοραστή.
Ο ιαπωνικός όμιλος οικονομικών εφημερίδων Nikkei, ίσως πιο γνωστός στο Ηνωμένο Βασίλειο για το χρηματιστήριο που φέρει το όνομά του, συμφώνησε χθες να αγοράσει τον FT από την Pearson για 844 εκατομμύρια λίρες. Η εφημερίδα είχε αναφέρει ότι ο πιθανότερος αγοραστής της ήταν ο γερμανικός όμιλος Axel Springer, αλλά σε μια αναφορά αυτό το πρωί Λέει ότι ο υποψήφιος μνηστήρας αναδείχτηκε στη θέση σε διαπραγματεύσεις που «κατέβηκαν στα τελευταία δέκα λεπτά».
Η συναίνεση είναι ότι οι επίπονες διαπραγματεύσεις απέδωσαν πράγματι μια πολύ εποικοδομητική συμφωνία για την Pearson, η οποία κατέχει την εφημερίδα για 58 χρόνια, αλλά επικεντρώνεται ολοένα και περισσότερο στις παγκόσμιες εκπαιδευτικές επιχειρήσεις της.
Ξεχωριστή αναφορά στους FT παραθέτει Οι υπολογισμοί της Deutsche Bank που υποδηλώνουν ότι τα έσοδα από την πώληση αντιπροσωπεύουν 28 φορές τα λειτουργικά κέρδη της εταιρείας το 2014. Ο Alex DeGroote, αναλυτής στο Peel Hunt, είπε στην εφημερίδα: «Νομίζω ότι αξίζεις τουλάχιστον το μισό από αυτό». Το γεγονός ότι η Pearson βρίσκεται στα κεντρικά γραφεία των FT στο Southwark Bridge και το μερίδιο 50% του The Economist κάνει την τιμή πιο εντυπωσιακή.
Όπως σημειώνει ο Allister Heath στο Daily Telegraph , αυτά τα στοιχεία βασίζονται στην αφαίρεση από τη συνολική αξία της συμφωνίας της συνεισφοράς 90 εκατομμυρίων λιρών που θα κάνει η Nikkei στο συνταξιοδοτικό σύστημα της εταιρείας, καθώς και 60 εκατομμυρίων στερλινών φόρου και 19 εκατομμυρίων λιρών σε μετρητά. Τα υπόλοιπα £675m σε σύγκριση με κέρδη £24m πέρυσι, σε πωλήσεις £344m. Λέει για να «δικαιολογήσει» αυτή την τιμή που η Nikkei θα χρειαστεί να «μεταμορφώσει τις FT και να αναπτύξει την ψηφιακή της επιχείρηση πολύ ουσιαστικά… σε μια δύσκολη, υπερανταγωνιστική αγορά».
Ο τρόπος με τον οποίο οι νέοι ιδιοκτήτες θα επιτύχουν αυτό το κατόρθωμα έχει θέσει πολλούς που εκτιμούν το ανεξάρτητο ήθος και τον τόνο των FT. Αλλού στην Telegraph Christopher Williams παραθέτει ανησυχίες για τον φαινομενικά υπερβολικά σεβαστικό τόνο της Nikkei προς τους ηγέτες των επιχειρήσεων, ο οποίος έχει δει τον όμιλο ιαπωνικών οικονομικών εφημερίδων να δίνει ελάχιστη κάλυψη σε μεγάλα εταιρικά σκάνδαλα.
Σε μια ηγετική στήλη The Guardian αντηχούσε το συναίσθημα, υπογραμμίζοντας τη λογιστική αθέμιτη πρακτική των 1,3 δισ. δολαρίων στην Olympus που στην πραγματικότητα έσπασε από τους FT, αλλά δεν καλύφθηκε πολύ αργότερα από την ίδια την εφημερίδα The Nikkei. Ωστόσο, το άρθρο προτείνει επίσης ότι η συμφωνία θα είναι καλή για τους pink'un, υποστηρίζοντας ότι Η Nikkei, η οποία διαθέτει πάνω από 3 εκατομμύρια συνδρομές στην εγχώρια αγορά της και έχει ιστορικό επενδύσεων στα περιουσιακά της στοιχεία, θα μπορούσε να βοηθήσει στην προώθηση της ψηφιακής ανάπτυξης των FT. «Τα καλύτερα μέρη της κουλτούρας κάθε εταιρείας θα επηρεάσουν την άλλη», προσθέτει.
Η FT πουλήθηκε στην ιαπωνική εφημερίδα Nikkei
23 Ιουλίου
Μία από τις πιο μακροχρόνιες φήμες της επιχείρησης μέσων ενημέρωσης καρποφόρησε σήμερα όταν η παγκόσμια εκπαιδευτική επιχείρηση Pearson επιβεβαίωσε επιτέλους ότι τερμάτισε την σχεδόν 60ετή ιδιοκτησία της στον όμιλο Financial Times, ο οποίος πουλήθηκε στην ιαπωνική εφημερίδα Nikkei για 844 εκατομμύρια £.
Μετά από άρθρο για Bloomberg νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, Reuters δημοσίευσε μια ιστορία σήμερα το πρωί επικαλούμενη μια ανώνυμη πηγή που είπε ότι οι συνομιλίες για την πώληση ήταν σε εξέλιξη με μια «παγκόσμια, ψηφιακή εταιρεία ειδήσεων». Η είδηση ώθησε την εταιρεία FTSE 100 να εκδώσει μια δήλωση επιβεβαιώνοντας ότι βρισκόταν σε «προχωρημένες» διαπραγματεύσεις, οι οποίες εξαπέλυσαν ένα κύμα εικασιών στα social media για τον πιθανό αγοραστή.
Οι συνήθεις ύποπτοι ήταν όλοι παρόντες: η αμερικανική υπηρεσία οικονομικών δεδομένων και ειδήσεων Bloomberg και το News UK του Rupert Murdoch, που ήδη κατέχει τους Times και τη Sun, ήταν μεταξύ εκείνων που αναφέρονται συχνά. Πιο εικαστικά, κάποιοι πρότειναν ότι ο διευθύνων σύμβουλος της Amazon, Τζεφ Μπέζος, θα μπορούσε να είναι μια επιλογή του αριστερού πεδίου, έχοντας εξαγοράσει την Washington Post το 2013.
Άλλοι, συμπεριλαμβανομένου του National Editor του The Guardian, Dan Sabbagh, πρότειναν μάλιστα ότι η έξοδος που έσκασε την ιστορία θα μπορούσε να είναι ο ανώνυμος μνηστήρας.
Αλλά καθώς περνούσε η μέρα, η προσοχή άρχισε να μετατοπίζεται στο εξωτερικό. Ο Ντάγκλας Φρέιζερ του BBC έγραψε στο Twitter ότι ο Axel Springer, ο γερμανικός όμιλος που κατέχει την Bild, τη μεγαλύτερη εφημερίδα της Ευρώπης σε κυκλοφορία και η οποία βρισκόταν σε ένα ξεφάντωμα εξαγορών πρόσφατα, ήταν μεταξύ των πιο πιθανών να κάνει συμφωνία.
Πώληση του @FT επίκειται: Ο William Hill βάζει τον Murdoch στο 10/1, τον realDonaldTrump + τον Alan Sugar στο 100/1. Οι Axel Springer + Bloomberg είναι φαβορί
— Douglas Fraser️ (@BBCDouglasF) 23 Ιουλίου 2015
Αυτό προφανώς επιβεβαιώθηκε από πολλές ανώνυμες πηγές που μίλησαν στο Financial Times εαυτό. Σύμφωνα με την έκθεσή της, οι συζητήσεις με τον γερμανικό όμιλο έχουν προχωρήσει πολύ ελπιδοφόρα, αλλά χωριστές συνομιλίες έχουν γίνει επίσης με τον ιαπωνικό όμιλο μέσων ενημέρωσης Nikkei. Αυτά είναι που αποδείχθηκαν καρποφόρα.
Οι αρχικές αναφορές ανέφεραν ότι ο Pearson αναζητά περίπου 1 δισ. λίρες, αλλά οι αναλυτές είπαν στο Reuters ότι αυτό ήταν «αισιόδοξο». Η τελική τιμή πώλησης δεν περιλαμβάνει το μερίδιο 50 τοις εκατό που κατέχει η FT στον Economist ή στα κεντρικά γραφεία της εφημερίδας στο Λονδίνο, σύμφωνα με Ο κηδεμόνας . Η Nikkei θα καταβάλει επίσης συνεισφορά περίπου 90 εκατομμυρίων λιρών για να καλύψει ένα έλλειμμα στο συνταξιοδοτικό σύστημα της εταιρείας.
Οι μετοχές της Pearson σημείωσαν άνοδο 2 τοις εκατό στις 1.236 πένες στις απογευματινές συναλλαγές.
