Γιατί ο συγχρονισμός της αγοράς είναι μια επικίνδυνη επενδυτική στρατηγική
Όταν πρόκειται για επένδυση, η υπομονή είναι το μεγαλύτερο πλεονέκτημά σας
Συχνά λένε στους επενδυτές – μερικές φορές αστειευόμενοι – ότι το κλειδί για να βγάλεις χρήματα από το χρηματιστήριο είναι να αγοράζεις χαμηλά, να πουλάς ψηλά. Από την άλλη πλευρά, μας λένε επίσης ότι η ενεργή διαπραγμάτευση αφορά κούπες – η αγορά και η διατήρηση είναι το καλύτερο. Στην πραγματικότητα, μετράει την αγορά έναντι του χρόνου στην αγορά. Ποιο είναι λοιπόν το καλύτερο;
Ο συγχρονισμός δεν είναι το παν
Πριν από λίγο καιρό, ορισμένοι αμερικανοί ερευνητές στο Schwab Centre for Investment Research εξέτασαν αυτή τη συζήτηση και υπέθεσαν ορισμένους σκληρούς αριθμούς σχετικά με το κόστος του να αποκτήσετε υπερβολική αυτοπεποίθηση στις εμπορικές σας δεξιότητες. Εξέτασαν τι θα συνέβαινε σε διάφορα επενδυτικά στυλ σε έναν επενδυτή που λάμβανε 2.000 $ κάθε χρόνο για 20 χρόνια για να επενδύσει σε αγορές, συνολικά 40.000 $. Ο τέλειος χρονοδιακόπτης που έβαζε χρήματα στην αγορά στο χαμηλό του σημείο κάθε μήνα κατέληγε με $387.120. Ακούγεται υπέροχο – μέχρι να συνειδητοποιήσετε ότι ο επενδυτής αυτόματου πιλότου που επένδυε χρήματα την ίδια μέρα κάθε μήνα, χωρίς να ιδρώνει για το χρονοδιάγραμμα της αγοράς, είχε απόδοση 362.185 $.
Εν τω μεταξύ, το 1998, ερευνητές στο Πανεπιστήμιο της Γιούτα και στο Πανεπιστήμιο Ντιουκ εξέτασαν την απόδοση 132 χαρτοφυλακίων επενδυτικών ενημερωτικών δελτίων – των οποίων ολόκληρη η ύπαρξη είναι αφιερωμένη στον χρονισμό της αγοράς – μεταξύ 1983 και 1995. Ήταν μια καλή περίοδος για την αγορά των ΗΠΑ και τη μέση απόδοση οι συντάκτες ενημερωτικών δελτίων που έκαναν ήταν 12% ετησίως. Ωστόσο, αν απλώς είχατε κολλήσει τα χρήματά σας σε ένα τυπικό ταμείο μετοχικών αγορών των ΗΠΑ, θα είχατε 16,8% ετησίως.
Ίσως οι διευθυντές που τρέχουν τα πραγματικά μεγάλα χρήματα να τα πάνε καλύτερα από τους συντάκτες ενημερωτικών δελτίων; Ας δούμε. Τις τελευταίες δεκαετίες, έχουμε δει την εμφάνιση των διαχειριστών hedge funds ως οι νέοι κύριοι του σύμπαντος, διαχειριζόμενοι αμέτρητες δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια. Η ιδέα πίσω από τα hedge funds είναι ότι αυτοί οι έμποροι μπορούν να αναπτύξουν οποιονδήποτε αριθμό ιδεών και στρατηγικών για να κερδίσουν την αγορά – αλλά για τα περισσότερα από αυτά, κάποιο στοιχείο του χρονισμού της αγοράς είναι ζωτικής σημασίας.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου χρησιμοποιούν την έρευνα και την ευφυΐα τους για να χρονομετρήσουν μια αγορά, έτσι ώστε να έχουν τη μέγιστη απόδοση. Ακούγεται υπέροχο. Το μόνο πρόβλημα είναι ότι αμέτρητες μελέτες έχουν δείξει ότι τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου αποτυγχάνουν σταθερά να διατηρήσουν την υπεραπόδοση. Αν αυτοί οι έμποροι με τους τεράστιους πόρους τους αγωνίζονται, τι ελπίδα υπάρχει για εμάς τους υπόλοιπους με μια κανονική, μη κυρίαρχη δουλειά του σύμπαντος;
Η δύναμη της υπομονής
Οι επενδύσεις αγοράς και διακράτησης ενδέχεται να μην σας επιτρέψουν να χρεώσετε τις μεγάλες προμήθειες που κάνουν τα hedge funds. Ωστόσο, μπορεί να σημαίνει και μια πιο ήρεμη ζωή και καλύτερες αποδόσεις από ό,τι αν προσπαθήσετε να χρονομετρήσετε την έκθεσή σας στις αγορές. Η αγορά και η διατήρηση έχει να κάνει με την υπομονή και τη μεγιστοποίηση του χρόνου σας στην αγορά. Αυτό βασίζεται στην κατανόηση ότι, ενώ οι αγορές μπορεί να είναι ασταθείς, εάν έχετε ένα αρκετά μακροχρόνιο πλαίσιο, τότε μπορείτε να ξεπεράσετε τα σκαμπανεβάσματα στο συναίσθημα.
Ακόμα καλύτερα, αυτή η μακροπρόθεσμη, υπομονετική προσέγγιση μπορεί να σας βοηθήσει να σας αποτρέψει από το να κάνετε πολλά κοινά λάθη. Το κυνήγι της απόδοσης – η αγορά περιουσιακών στοιχείων αφού έχουν ήδη πάει καλά – είναι μόνο μια παγίδα που πολλοί επενδυτές πέφτουν κάτω. Ο οικονομολόγος Το περιοδικό κάποτε εξέτασε πώς θα τα πήγαιναν δύο επενδυτές μεταξύ 1900 και 2000, αν είχαν ξεκινήσει με μόλις 1 $ ο καθένας. Στην αρχή κάθε έτους, ο πρώτος επενδυτής – με άψογο χρονοδιάγραμμα – έβαλε όλα τα χρήματά του στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων με τις καλύτερες επιδόσεις εκείνης της χρονιάς. Ο δεύτερος επενδυτής – με το πλεονέκτημα της εκ των υστέρων – έβαλε τα χρήματά του στην καλύτερη απόδοση της προηγούμενης χρονιάς.
Ποιο ήταν το αποτέλεσμα; Ο πρώτος επενδυτής κατέληξε με καθαρή περιουσία άνω των 1,3 τετρ. Ο δεύτερος – ο κυνηγός των επιδόσεων – μετέτρεψε το δολάριο του σε μόλις 783 δολάρια. Και αυτό είναι το πρόβλημα με το χρονοδιάγραμμα της αγοράς – είναι πιθανό να επιλέγετε λάθος επενδύσεις τόσο συχνά όσο και τις σωστές.
Η βάση όλων αυτών είναι η κοινή λογική ότι πρέπει να βασίσετε τις επενδυτικές σας αποφάσεις στην έρευνα ασθενών και να διαφοροποιήσετε τον κίνδυνο. Ο Warren Buffett είναι αναμφισβήτητα ο μεγαλύτερος επενδυτής στον κόσμο και έχει προσελκύσει πολλούς επαίνους για την αναμφισβήτητη οξυδέρκεια και την ικανότητά του να παραμένει ήρεμος και να επενδύει όταν οι γύρω του πανικοβάλλονται. Αλλά ακόμη και ο ίδιος έχει υποστηρίξει ότι για τους περισσότερους επενδυτές ένα απλό, διαφοροποιημένο στοίχημα σε ένα καλάθι μεγάλων μετοχών είναι πιθανώς ασφαλέστερο. Επιπλέον, αυτό που μας διδάσκει η ίδια η εμπειρία του Μπάφετ –μέσω της επιτυχίας του γιγαντιαίου επενδυτικού του οχήματος Berkshire Hathaway τις τελευταίες τέσσερις δεκαετίες– είναι ότι η επένδυση σε καλής ποιότητας, καλά διοικούμενες εταιρείες, με αξιοπρεπείς ισολογισμούς και υγιείς επιχειρηματικές αρχές, δεν είναι πιθανή. να πάει πολύ στραβά μακροπρόθεσμα.
Εν ολίγοις, όταν πρόκειται για μακροπρόθεσμες επενδύσεις, είναι πολύ πιο λογικό να πιστεύετε στον χρόνο στην αγορά, παρά στον συγχρονισμό της αγοράς.
