RBS: Είναι καιρός η κυβέρνηση να μειώσει τις απώλειές της;
Μετά την επίλυση πολλών από τα κληρονομικά ζητήματα της, ίσως η τράπεζα θα πρέπει να επιστρέψει σε ιδιωτικά χέρια
Getty
Κρίνοντας από δημοσιεύματα στα μέσα ενημέρωσης και στον επιχειρηματικό κόσμο, η πώληση της Royal Bank of Scotland από την κυβέρνηση μπορεί τώρα να είναι στο μάτι – ή τουλάχιστον, πολλοί άνθρωποι πιστεύουν ότι θα έπρεπε.
Αυτό συμβαίνει παρά το γεγονός ότι η τιμή της μετοχής της τράπεζας υποχωρεί κάτω από τις 2,50 λίρες ανά μετοχή, που σημαίνει ότι η αξία της τράπεζας είναι μικρότερη από το μισό της αξίας της την εποχή της κρατικής διάσωσης το 2008.
Η τότε κυβέρνηση του Εργατικού Κόμματος εισέφερε έως και 45 δισεκατομμύρια λίρες στην RBS, τότε μια από τις μεγαλύτερες τράπεζες στον κόσμο, προκειμένου να αποτρέψει μια καταστροφική κατάρρευση το φθινόπωρο εκείνου του έτους, όταν ο τραπεζικός τομέας στο σύνολό του βρισκόταν σε κλονισμό.
Οι μετοχές αποκτήθηκαν για 5,03 £ κατά μέσο όρο, οπότε γιατί να σκεφτεί η κυβέρνηση να πουλήσει τώρα;
Μειώνοντας τις απώλειές του
Η RBS, μαζί με άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που αποκτήθηκαν από την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου, βρίσκεται στον δημόσιο ισολογισμό.
Αυτός ο ισολογισμός επιβαρύνεται με χρέος – 1,4 τρισεκατομμύρια £ ή 1,7 τρισεκατομμύρια £ ανάλογα με το τι συμπεριλαμβάνετε ή όχι. Η πώληση της RBS, στην οποία η κυβέρνηση διατηρεί μερίδιο 72 τοις εκατό, θα βοηθούσε στην άρση μέρους αυτού του βάρους.
Υπάρχει επίσης ένα στοιχείο μείωσης των απωλειών. Όπως γράφει ο Ben Marlow στο Daily Telegraph : «Οποιαδήποτε ελπίδα για έξοδο στο μαγικό όριο κέρδους των 500p έχει εξατμιστεί εδώ και πολύ καιρό».
Ο επίσημος λογιστής της κυβέρνησης, το Γραφείο Προϋπολογιστικής Υπευθυνότητας, υπολόγισε τελευταίος Νοέμβριος ότι η καθυστέρηση της πώλησης των μετοχών των τραπεζών που ανήκουν στο δημόσιο θα προσθέσει περίπου 22 δισεκατομμύρια λίρες στην πρόβλεψη για το χρέος, εν μέρει λόγω των τόκων που προκύπτουν από τον υπάρχοντα δανεισμό που δεν αποπληρώνεται.
Μια πώληση τώρα θα αξίζει περίπου 21 δισεκατομμύρια £ – λιγότερο από τα 25 δισεκατομμύρια στερλίνες που η κυβέρνηση δεσμεύτηκε προηγουμένως να συγκεντρώσει από την RBS, αλλά ένα ποσό που δεν πρέπει να αγνοηθεί.
Ορισμένοι συντηρητικοί σχολιαστές –και υπουργοί του Συντηρητικού κόμματος– πιστεύουν ότι οι τράπεζες αποδίδουν καλύτερα όταν απελευθερωθούν από τα «χέρια του φορολογούμενου», κάτι που φέρνει πρόσθετο περιορισμό και έλεγχο.
Δεν είναι μόνο η κερδοφορία. Εάν η ορθοδοξία είναι σωστή και η RBS ανθίσει εκτός δημόσιας ιδιοκτησίας, πιθανότατα θα δανείζει περισσότερα για να στηρίξει την οικονομία.
Δεν συμμερίζονται όλοι αυτήν την άποψη. Το Εργατικό Κόμμα έχει δεσμεύτηκε να διατηρήσει την RBS σε δημόσια ιδιοκτησία και να το διαλύσουν προκειμένου να δημιουργηθεί ένα δίκτυο τοπικών κρατικών τραπεζών.
Εκκαθάριση ζητημάτων παλαιού τύπου
Εάν αυτό εξηγεί γιατί η σημερινή κυβέρνηση θέλει να πουλήσει κατ' αρχήν, δεν εξηγεί γιατί μπορεί να το κάνει τώρα.
Όταν ο Φίλιπ Χάμοντ, ο καγκελάριος, είπε ότι σταματούσε τη διαδικασία εμβρυϊκής πώλησης για τις μετοχές της τράπεζας, είπε ότι η RBS έπρεπε ακόμη να ξεκαθαρίσει μια σειρά από ζητήματα παλαιού τύπου, συμπεριλαμβανομένων των μεγάλων προστίμων στις ΗΠΑ για την κακή πώληση ενυπόθηκων ομολόγων της εποχής της έκρηξης.
Αυτό ήρθε ένα βήμα πιο κοντά νωρίτερα αυτό το μήνα, όταν η τράπεζα συμφώνησε με πρόστιμο 5,5 δισ. δολαρίων (4,2 δισ. £) με την Federal Housing Finance Association σχετικά με τις πωλήσεις ενυπόθηκων ομολόγων στους κρατικούς δανειστές των ΗΠΑ Fannie Mae και Freddie Mac.
Η RBS πρέπει ακόμη να συμφωνήσει μια ξεχωριστή ποινή με το Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ.
Σε άλλα σημεία, η τράπεζα προσπαθεί να επιλύσει ένα πρόβλημα με την Ευρωπαϊκή Επιτροπή σχετικά με το πρόγραμμα διάσωσης, το οποίο σύμφωνα με τους νόμους της ΕΕ λογίζεται ως αντιανταγωνιστική «κρατική ενίσχυση».
Οι ρυθμιστικές αρχές της ΕΕ είπαν στην RBS το 2010 ότι έπρεπε να πουλήσει ένα δίκτυο 300 υποκαταστημάτων για να τονώσει τον ανταγωνισμό ως αποζημίωση για τη λήψη κρατικών χρημάτων.
Ωστόσο, μετά από χρόνια χαμένων προθεσμιών, η τράπεζα πρότεινε ένα εναλλακτικό σχέδιο δημιουργίας ενός ταμείου για την ενίσχυση των αμφισβητούμενων τραπεζών και την απόρριψη χιλιάδων επιχειρηματικών πελατών. Ενώ ζήτησε μεγαλύτερο ταμείο 835 εκατομμυρίων λιρών, η Επιτροπή έχει σελ υπέγραψε προσωρινά αυτήν την πρόταση .
Αργότερα αυτή την εβδομάδα, όταν η RBS ανακοινώσει τα αποτελέσματα του εξαμήνου, η τράπεζα αναμένεται να αποκαλύψει ένα δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο κερδών, λέει η Belfast Telegraph .
Ένα εκτιμώμενο από τον αναλυτή κέρδος 343 εκατομμυρίων λιρών για τους τρεις μήνες έως το τέλος Ιουνίου θα προσέθετε σε κέρδη 259 εκατομμυρίων λιρών το πρώτο τρίμηνο, το πρώτο τριμηνιαίο κέρδος για 18 μήνες .
Επίτευξη εύλογης αξίας
Άρα η κυβέρνηση θα αρχίσει να πουλά μετοχές σύντομα;
Είναι απίθανο να το κάνει μέχρι να επιλυθεί το δεύτερο πρόστιμο των ΗΠΑ, καθώς «οι εκτιμήσεις για την πληρωμή κυμαίνονται από 4 δισεκατομμύρια έως 15 δισεκατομμύρια στερλίνες» και αποτελούν σημαντική πηγή αβεβαιότητας που επιβαρύνει την τράπεζα, λέει ο Μάρλοου στην Telegraph.
Ενώ η τιμή της μετοχής παραμένει εκεί που είναι, η κυβέρνηση αναμφίβολα θα αντιμετώπιζε ευρεία κριτική για τυχόν περαιτέρω πωλήσεις μετοχών, όπως ακριβώς συνέβη όταν αποκρυστάλλωσε ζημιά 1 δισ. £ πουλώντας μετοχές £2,1 δισ. το 2015.
Ακόμη και η Εθνική Ελεγκτική Υπηρεσία (NAO) είπε αυτο το μηνα ότι η πώληση πριν από δύο χρόνια στις £ 3,30 ανά μετοχή αντιπροσώπευε «value for money» – και ο καγκελάριος Philip Hammond είπε ότι θέλει απλώς να επιτύχει μια «εύλογη αξία» για τις μετοχές, ακόμα κι αν είναι με ζημία.
Λέει μέσα η Κάθριν Γκρίφιθς Οι καιροί ότι το Υπουργείο Δικαιοσύνης βρίσκεται σε «προχωρημένα στάδια» της έρευνάς του – και τόσο ο Γκρίφιθς όσο και ο Μάρλοου συγκαταλέγονται σε μια ομάδα σχολιαστών που προβλέπουν ότι η τράπεζα θα χρειαστεί να συγκεντρώσει 2 έως 3 δις £ για να αντιμετωπίσει την ενδεχόμενη ποινή.
Η πόλη είναι «χαλαρή» σχετικά με το ποσό, λέει ο Γκρίφιθς.
Η ευρύτερη ελπίδα είναι ότι μόλις εξαλειφθεί αυτό το τελευταίο κομμάτι της αβεβαιότητας και η τράπεζα έχει περισσότερα τρίμηνα κέρδους υπό τη ζώνη της, οι μετοχές της RBS ενδέχεται να έχουν κινηθεί σημαντικά υψηλότερα μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.
Αυτό θα μπορούσε να είναι το πραγματικό έναυσμα για να ενεργήσει η κυβέρνηση, ειδικά εάν οι μετοχές επιστρέψουν περίπου στο επίπεδο του 2015 που το NAO θεωρεί ότι είναι καλής αξίας.
